投资管理公司都是私募吗？

摘要： 这是一个非常好的问题，答案是：投资管理公司不一定是私募，但绝大多数我们所熟知的、从事主动管理的投资管理公司，其核心业务就是私募，我们可以从几个层面来理解这个关系：核心概念：投资管理...

这是一个非常好的问题，答案是：投资管理公司不一定是私募，但绝大多数我们所熟知的、从事主动管理的投资管理公司，其核心业务就是私募。

我们可以从几个层面来理解这个关系：

核心概念：投资管理公司 vs. 私募

• 投资管理公司 这是一个非常宽泛的法律和商业实体概念，它的核心业务就是“替别人管钱”，即接受客户的资金，按照约定的策略进行投资,并收取管理费和业绩报酬。

  • 它就像一个“专业厨师”，专门为客人（投资者）烹饪菜肴（投资组合）。
  • 这个“厨师”可以服务不同的客人群体，比如高端私人会所、大型宴会、普通快餐店等。

• 私募 “私募”指的是一种资金募集方式，与它相对的是“公募”（Public Offering，即公开发行）。

  • 私募：非公开发行，只能向特定的、合格的投资者（如高净值个人、机构投资者等）募集资金，不能公开宣传,投资者数量也有限制。
  • 公募：公开发行，面向所有普通投资者（比如你买的公募基金），没有投资者资格和数量的限制,可以公开宣传。

两者的关系：一个实体，两种属性

一个“投资管理公司”可以同时从事私募和公募业务，但绝大多数情况下，我们提到“投资管理公司”时，默认指的是私募领域的投资管理公司。

我们可以把投资管理公司看作一个“容器”，而“私募”和“公募”是它装的不同“内容”。

投资管理公司 = 私募（最常见的情况）

当一家投资管理公司从事的业务是私募性质时,它通常被称为：

• 私募证券投资基金管理人（管理对冲基金、量化基金等）
• 私募股权、创业投资基金管理人（管理VC、PE基金）

特点：

• 客户特定：只服务于合格投资者。
• 策略灵活：可以做多、做空、投资于非上市公司股权、衍生品等,几乎没有限制。
• 高风险高收益：追求绝对收益,业绩波动可能很大。
• 监管不同：由中国证券投资基金业协会进行自律管理（备案制）,而非证监会直接审批。

例子：

• 高瓴资本：典型的私募股权投资管理公司。
• 桥水基金：全球最大的对冲基金,典型的私募证券基金管理公司。
• 九坤投资：中国顶级的量化私募管理公司。

这些公司都是“投资管理公司”，但它们的业务模式就是“私募”。

投资管理公司 ≠ 私募（公募基金公司）

这是一类特殊的投资管理公司，它们专门从事公募业务。

• 公募基金公司：如易方达、华夏基金、南方基金等。
• 特点：
  • 客户广泛：任何普通投资者都可以购买。
  • 策略受限：受到严格监管，不能做空，投资范围、信息披露等都有明确规定。
  • 风险相对较低：追求相对收益（与基准比较）,产品设计更偏向大众化。
  • 监管严格：由中国证监会直接进行严格的审批和监管。

注意： 很多大型公募基金公司旗下也会设立或收购私募子公司，专门从事私募业务。“华夏资本”就是华夏基金的子公司，做私募业务，但母公司“华夏基金”本身是公募。

投资管理公司 = 私募 + 公募（全能型）

少数大型、实力雄厚的投资管理公司，可以同时拥有开展私募和公募业务的牌照，它们可以管理公募基金,也可以设立私募产品服务高净值客户。

一个简单的比喻

• 投资管理公司 = 一家餐厅
• 私募 = 餐厅里的“VIP包厢”

  只对特定贵宾开放，菜品（投资策略）可以高度定制化，价格昂贵（高门槛），味道独特（高风险高收益）。

• 公募 = 餐厅里的“大众快餐区”

  对所有人开放，菜品（基金产品）标准化，价格亲民（低门槛），口味大众化（风险分散）。

一家餐厅可以只有VIP包厢，也可以只有快餐区，也可以两者都有，但当我们谈论一家“高端餐厅”时，我们通常指的是它的VIP包厢服务，这和“投资管理公司”与“私募”的关系非常类似。

回到你的问题：投资管理公司是私募吗？

答案是：在绝大多数语境下，当我们说“投资管理公司”时，指的就是从事私募业务的公司，但从严格定义上讲，投资管理公司是一个更宽泛的概念，它也可以从事公募业务。